酷伯金融：耶伦时代FOMC会议后黄金价格往往下跌

　　酷伯金融：耶伦时代FOMC会议后黄金价格往往下跌

　　黄金，2016年迄今走势表现突出，本周在美联储声明发布之前出现回落，然而随后却“大变脸”。

　　周三(3月16日)美联储公开市场委员会会议召开前的恐慌情绪可能已经促使今年早些时候做多黄金的交易者获利了结。虽然市场普遍预期美联储会按兵不动，但是许多投资者和交易员对美联储的“平淡表态”可能反应过度。在2016年黄金价格迄今已经上涨16%的情况下，为什么还要贪图短期机会呢?但是在下述情况下，他们可以这样做，那就是当市场对未来某一事件的反应与一些黄金交易商所预期的走势相反，且在反应较为过度的情况下。

　　周三下午，美联储发布声明表示，维持利率不变，同时暗示今年可能只加息2次，而不是4次，黄金和美国股市短时间内飙升，美元一泻千里。黄金投资者对此并不感到惊讶。但是从历史上来看，近期黄金关于FOMC的事前交易走势并未显示出重大波动，只是微弱下跌。

　　Merk Investments总裁兼首席投资官Axel Merk表示，投资者在美联储声明发布后的即时反应并不是走势的最终结果，因而Merk对此立刻做出反应，并表示，投资者可以用任何所希望的方式来解释这一现象。与此同时Merk依然认为美国股市将会出现下降，如果黄金受到分散分险策略的支撑。

　　Merk的观点是，尽管美国经济增长和通货膨胀率预计将进一步接近正常目标值，但是利率即使上升也仍将维持在正常低位。Merk同时强调，他不认为美联储可以提高实际利率。

　　Merk在FOMC会议声明公布前表示，美联储的强硬姿态将诱发市场避险情绪，然而当避险情绪升温时，黄金市场是分散风险的最佳场所。

　　从短期历史上来看有理由远离黄金或者至少在耶伦时代的FOMC会议期间隔岸观火。

　　善于对历史交易场景进行分析的Kensho公司的数据显示，自耶伦成为美联储主席后，在FOMC声明后的第一、第二以及第三个交易日内，黄金交易所交易基金和黄金矿工交易所交易基金均为微幅下跌。

　　全球最大黄金ETF 即SPDR GOLD (GLD)和iShares Gold(IAU)自2014年3月以来，在FOMC会议后的三个交易日内平均跌幅为0.50%。对于金矿ETF，例如黄金矿业股票基金(GDX)和摩根士丹利资本国际(MSCI)全球黄金矿工(RING)的跌幅往往扩大三倍，即-1.4%。这并不令人感到奇怪，因为这些产品或多或少对贵金属的表现进行了加杠杆性的押注。

　　Merk表示，周三下午黄金价格被“拽”到了平盘位置，尽管后来在FOMC声明公布后飙涨2%，并重新回到过去5个交易日的最高位置。

　　然而金价并没有在FOMC会议结束后再次大幅上扬，黄金ETF在FOMC会议后接下来的15个交易日里有少于一半的时间收涨，黄金股ETF和金矿ETF的交易平均而言较为积极。黄金矿ETF周三下午上涨超4%。

　　Kitco公司的全球贸易主管Peter Hug表示，这并不奇怪，因为在美联储持续数年的货币宽松举措之后，耶伦正处于使美国步入利率正常化的尴尬境地。

　　Hug表示，美联储仍然至少在口头上倾向于加息，但是鉴于目前全球经济增长低迷，以及在美国利率提高而欧洲和日本利率下调的背景下，将导致国际资本大规模的流入美国，从而对美国经济增长适得其反。

　　Hug补充道，值得注意的是耶伦的表述中透露其现在不仅关注美国国内的就业和通胀数据，同时也关注全球的通货紧缩和负利率问题。

　　周三，黄金走势似乎一反常态，且黄金投资者可能会继续保持乐观态势，但是黄金的错误上涨还没有暴露出来，至少到目前为止，以及在耶伦时代。尽管今年黄金价格大幅上涨，但是SPDR GOLD 自2014年耶伦宣誓就任美联储主席以来，已经下跌了约2%，而道琼斯工业指数和标准普尔500指数由于2014年收益可观而获得大幅上涨。