金三板观点： 相关利好政策不断出台，生态修复行业迎来发展新阶段。2013年12月，为贯彻中央关于生态文明建设的战略部署，国家六部委联合下发了《关于印发国家生态文明先行示范区建设方案（试行）的通知》，启动了先行示范区建设。我国每年用于生态修复的投资已经超过1500亿元，较“十一五”期间大幅增长。鉴于政策支持力度较大且严峻的环保形势，相关投资仍有望保持较快增长。
城镇化建设不断推进园林行业发展。从国外的发展经验来看，城镇化建设与园林景观行业发展具有较高的一致性。我国的城镇化率由1978年的17.92%提高到2013年的53.7% ，年均提高约1个百分点。国内园林绿化投资总额从2000年的143.2亿元增加到2013年的2234.9亿元，年均增速达到29%。目前我国城镇化率相比发达国家80%的城镇化率水平还有较大差距，未来我国园林行业发展仍然存在较大空间。
注重研发，公司具有稳固的技术支持。公司的商业模式是以技术为先导，作为国家火炬计划重点高新技术企业，公司是国内植被恢复领域第一个行业标准的主编单位，拥有城市园林绿化壹级资质、市政公用工程施工总承包叁级资质、地质灾害治理工程丙级资质，以及17项发明专利和1项实用新型专利。公司以自身资质为基础，利用所拥有的专利及核心技术为客户提供生态修复和景观绿化业务。
生态修复成为公司业务的主要支撑。公司的业务分为生态修复和园林景观两部分，其中生态修复将成为公司发展的业务主力。生态修复行业发展起步晚，发展水平较低，而市场空间较好。行业内的企业普遍规模较小，业务覆盖面都不大，技术水平决定了行业内企业的发展空间。公司经过多年的实践应用，在北至内蒙古、黑龙江，南至海南，东至上海，西至青海的全国二十多个省份的几十个城市，完成了大量的植被恢复和绿化工作。技术保障和经验积累使得公司在该领域具备一定的竞争优势。
投资建议：公司2014年实现营业收入1.17亿元，同比减少24.91%，净利润1154.60万元，同比减少68.24%，公司业绩下滑主要是园林景观业务收入受上游领域不景气的影响。公司将生态修复作为未来发展的重点，目前公司积累了相当的技术储备，未来通过品牌推广和技术升级，有望进一步扩大营收规模。预计公司2015年和2016年将分别实现营业收入1.1亿元和1.4亿元，净利润1200万元和2400万元，对应EPS分别为0.20元和0.39元。
一、提供生态修复服务的环保企业
青岛冠中生态股份有限公司成立于2000年8月，位于青岛市崂山区，注册资本6100万元。公司的主营业务为植被恢复、水土保持、生态环境与地质灾害治理工程、市政公用工程、园林绿化工程、室内外装饰装修工程的技术研发、设计与施工。业务范围分为生态修复和景观绿化建设两大板块，主要包括矿山生态恢复、尾矿坝、垃圾堆场、废弃地的生态性治理、水土保持、石漠化和荒漠化地区的大面积造林、斜面屋顶和城市立体空间绿化、综合园林景观建设、道路平面绿化以及房地产景观建设等。公司于2015年11月成功在全国中小企业股份转让中心挂牌，证券代码 ：834265，当前的交易方式为协议转让。
冠中投资持有公司64.61%的股份，为公司控股股东。李春林、许剑平夫妇合计持有冠中投资100.00%股权，持有博正投资100.00%股权，并通过冠中投资持有和容投资52.00%股权，许剑平直接持有和容投资5.88%股权，李春林担任股份公司董事长，许剑平担任公司董事、总经理，李春林、许剑平夫妇为公司实际控制人。
