日本经济是一个自由市场经济体,GDP总量从1968年至2009年一直名列世界第2位(仅次于美国),2010年起下降至第3位,现在排名在美国和中国之后。
日本的服务业,特别是银行业、金融业、航运业、保险业以及商业服务业占GDP占最大比重,而且处于世界领导地位。日本经济自上世纪90年代泡沫破灭之后一直处于低迷状态,且陷入了通货萎缩之中,这几乎成为近年来日本经济的代名词,日本所有的财政和货币政策也围绕经济衰退和通缩展开。
日本经济对日元汇率的依赖性很高,主要是因为:
1.日本的能源极度依赖于进口,而国际市场能源价格以美元报价,因此美元兑日元的汇率直接影响到石油、矿产等能源的进口价格;
2.日本制造业出口发达且在国民经济中占重要地位,日元汇率水平直接影响到日本出口产品的价格竞争力。
鉴于日元汇率的重要性,日本成为主要发达国家中干预外汇市场最为频繁的国家。日本政府的外汇市场干预通常有两种方式,一种是日本财务省直接在外汇市场买入/卖出日元兑其他货币(最常见的是美元或欧元),如果财务省在合适的时机投入大量的资金,可在短期内将日元汇率推向预期的水平。这种方式常见于日本政府打击外汇市场对日元的投机,可有效的抑制市场投机情绪,但对日元的影响力只限于短。
另一种方式是日本央行通过货币政策干预日元汇率。日本央行货币政策主要方向是刺激经济和提升通胀,因此极端宽松的货币政策是日本央行的特点。这个政策从多方面造成日元弱势:1.无节制的货币供应导致日元价值下跌;2.长期极低的利率水平导致投资者不愿持有日元。
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