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中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，精炼铜进口继续维持亏损，并且进口亏损较此前一周变化不大，维持在400-600元/吨。铜精矿现货加工费价格较此前有所抬升至85-90美元/吨，11月智利铜产量数据显示出智利铜供应的确呈现了一定的弹性。据报道，CSPT成员内部会议确定2017年一季度加工费底线为95美元/吨。
走势分析：
当日走势：1月4日，铜价格先抑后扬，货币因素是主导因素。
尽管，铜矿总量低于10万吨/年，影响力并不大，但是这折射出，部分矿山尚未敢对于铜价格有太高的信心，特别是成本较高的矿山，控制成本仍然是第一要务，这对铜供应弹性的释放有抑制作用。
另外，此前数据已经显示，11月智利和秘鲁铜供应弹性已经下降，而12月铜价格不如11月，原生铜供应弹性可能不如11月。
全球库存数据进一步的作证供应弹性力度没有扩大，LME铜库存继续下降，COMEX虽然增加，但是主要是商业持仓占比太高所致。
而国内初步数据显示，12月份精炼铜产量环比增加2.5万吨左右，主要是将11月铜精矿进口数据体现出来了，而由于12月铜精矿进口预计会有所下降，因此国内精炼铜增加短期缺乏持续性。
所以，综合情况来看，铜价格来自供应的压力并不大。
夜盘铜价格上涨，但更多的是货币因素，尽管铜供应压力不大，但是如果铜价格再度上涨，基本逻辑又回归此前，供应弹性并未完全被打掉，所以，并不支撑铜价格从当前价格上有趋势性上涨。
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（G3商讯）
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